一、中美关系：缓和信号下的市场博弈
1. 王毅会见鲁比奥：管控分歧，释放稳定预期
事件核心：
7月11日，中美外长吉隆坡会晤，强调“加强接触、防止误判、管控分歧”，为元首峰会铺路（可能在APEC期间）。
市场影响：
短期：缓解科技股压力（如AI芯片、光伏出口），中概股波动收窄（金龙指数7月7日至14日跌0.43%，较4月跌幅收窄80%）；
中长期：若关税部分豁免（如301条款延期至8月），出口占比高的行业（机械、家电）或受益。
数据佐证：
6月对美出口同比降16%（降幅较5月的34.5%收窄18.4个百分点），边际改善，政策缓和或推动Q3出口回暖。
2. 特朗普关税威胁：墨西哥、欧盟成新目标
最新动作：
8月1日起对墨西哥、欧盟加征30%关税，聚焦汽车、农产品，或倒逼产业链重构。
A股映射：
规避对欧出口依赖股；
关注替代机会：东南亚产能布局企业、国内农业。
二、政策红利：科创改革+长期资金入市
1. 科创板“1+6”改革：未盈利企业进成长层，硬核科技加速上市
规则要点：
32家未盈利企业直接进成长层，允许IPO预先审阅（保护技术机密）；
引入资深机构投资者（近5年保荐5家科创板公司），锁定期延长，抑制“炒新”。
投资逻辑：
机会：第五套标准企业（研发投入占比超15%），如AI芯片、生物医药；
风险：成长层股票波动大（首日涨跌幅无限制），需关注研发进度（如临床三期数据）。
2. 保险资金长周期考核：13万亿活水入股市
政策细节：
财政部要求国有险企考核周期拉长至5年（当年权重30%→3年50%+5年20%），引导长期持股（如银行、消费蓝筹）。
市场影响：
利好高股息标的、低估值蓝筹；
机构测算：或带动险资权益配置提升2-3个百分点，新增资金超2600亿。
三、行业动态：券商爆发+创新药突围
1. 券商业绩暴增10倍：牛市旗手归来？
数据亮眼：
华西证券（+1354%）、国联民生（+1183%）领涨，主因自营收益（AI算力带动TMT行情）+并购整合（国联并民生）。
投资策略：
短期：关注次新券商、并购预期标的；
长期：财富管理龙头、投行业务强的券商。
2. 医保目录调整：创新药迎商保新蓝海
政策突破：
首次新增商保创新药目录，覆盖未进医保的高价创新药（如ADC药物、基因治疗），解决“临床急需但医保不保”痛点。
产业链机会：
研发端：百济神州（BTK抑制剂）、荣昌生物（RC48）；
CXO：药明康德（临床前服务占比60%）、凯莱英（CDMO订单饱满）；
数据支撑：
2024年商保赔付超5000亿，年增25%。创新药市场规模中的商保支付占比从2024年的7.7%预计在2025年丙类目录全面实施等政策推动下有望提升至15%。
四、市场与公司：分化加剧，警惕风险
1. 创业板综指修订：ST股剔除，ESG筛股
规则变化：
7月25日起剔除ST股、ESG评级C级以下公司，样本股聚焦先进制造（32%）、数字经济（26%）。
投资启示：
被动资金或调仓，利好高ESG评级股，规避ST股；
指数编制优化后，创业板综更贴近新质生产力。
2. 公司警示：广汽巨亏26亿，白羽肉鸭去产能
风险案例：
广汽集团（上半年亏损18.2-26亿）：新能源转型慢，渠道改革滞后，库存高企（6月新能源市占率3.1%，与行业头部企业相距甚远）；
白羽肉鸭：3成企业或出局，关注头部整合。
避坑指南：
规避“增收不增利”（如营收增但现金流负）、渠道改革慢（传统4S店占比超70%）的企业。
数据前瞻：数据验证+外围扰动
1. 国内数据：6月经济“中考”
关注点：
社零增速（预期4.6-5.5%，端午消费同比增5.9%）；
工业增加值（预期5.5-6%，AI算力带动电子制造回暖）。
策略：
若社零超预期，消费（白酒、家电）补涨；若不及，政策加码预期升温（降息、专项债提速）。
2. 外围风险：特朗普“重大声明”+美联储褐皮书
事件节点：
7月14日，特朗普宣布通过北约向乌克兰提供爱国者防空导弹系统，费用由北约承担，并威胁对俄实施新制裁；
7月17日美联储褐皮书预计显示经济增长放缓，市场押注9月降息25BP概率达78%，但官员对关税通胀效应的分歧可能延缓政策落地。
【总结：三主线+两规避】
1. 政策主线：科创成长层
2. 业绩主线：券商、AI算力；创新药。
3. 困境反转：航空（波音交付恢复）、白羽肉鸭（去产能后龙头受益）。
4. 规避领域：
高关税敏感（对欧出口）、ST股（财报非标）；
转型慢的传统车企（渠道改革滞后）。
风险提示：中美关系反复、国内经济复苏不及预期、科创板新股破发风险。
最后提醒：市场进入中报季，紧扣“政策+业绩”双轮，用财报验证逻辑（如券商自营收益占比、创新药现金流），避免题材炒作。
