市场震荡加剧之际，一批私募机构却用真金白银投下“信任票”。10月以来，上海衍合私募、海南无量资本、凯丰投资、汉和资本等机构密集宣布自购。据统计，今年以来已有33家私募实施自购，合计金额达16.54亿元，动作主要集中在7月和10月两个时段。
集体发声：三重逻辑支撑中长期价值
就在市场情绪摇摆之时，多家百亿私募罕见地密集表态，集体看好资本市场前景。综合各家观点，支撑这一判断的逻辑主要有三：一是A股估值已具备较高的中长期性价比、安全边际充足；二是国内制造业、AI、新能源等领域的全球竞争力持续夯实企业盈利根基；三是资本市场制度改革推进、股东回报机制不断完善，多重积极因素正在共振。
估值之锚：纵向横向都在“便宜区间”
纵向看，高毅资产指出，以近十年 PE 估值分位数衡量，沪深300目前处于50%分位，创业板则低至14%分位。更关键的是，随着长端债券收益率持续下行，沪深300的股息率已经显著高于十年期国债利率，吸引力凸显。
横向看，中欧瑞博董事长吴伟志强调，中国股票的前瞻估值明显更便宜：MSCI新兴市场（含中国）前瞻市盈率仅9倍，远低于标普500约19倍，折价幅度创近20年高位。
他还抛出一组耐人寻味的对比数据：中国GDP约占全球17%-19%，但在MSCI全球指数中的权重仅约3%，远低于美国超60%的占比；即便在新兴市场指数中，中国权重也明显下降。在他看来，经济体量与配置权重的严重错配，构成外资长线资金增配的历史性机会。弘尚资产则给出一个朴素观点：估值从来不是买入的理由，但估值永远是安全的下限，在这个位置买入风险并不大。
产业底气：制造、AI、新能源三张名片
除了便宜，产业竞争力被视为中长期价值的基石。吴伟志指出，中国制造业增加值占全球比重接近30%，规模连续多年居世界第一，逼近G7总和；稳定的贸易顺差不仅支撑人民币汇率与外汇储备，更是内需修复过程中的重要“压舱石”。
AI领域，中国是除美国外在大模型开发与应用研究上最领先的国家之一；能源结构上，绿色能源与新能源汽车的领先优势，也让中国经济对油价冲击具备更强免疫力——2026年地缘冲突推高油价，对依赖进口石油的经济体形成冲击，中国却展现出明显韧性。乐瑞资产补充认为，制造业的全球竞争力是优质企业持续创造价值的基础，宏观政策保驾护航则有助于扩大有效需求。
制度红利：股东回报正在被“制度性”重视
高毅资产提出一个值得关注的研究结论：不同市场股票回报的差异，80%可由净回购解释，经济增长、利润等因素影响反而更小。近年来监管持续引导上市公司加大分红、回购力度——以新“国九条”为总纲，分红强约束、新版回购规则相继落地，市值管理也被纳入国企考核。数据印证了趋势：过去十年，万得全A成分股整体分红比例已从33%提升至47%。
吴伟志则梳理了更深层的生态变化：全面注册制落地后发行、定价与退市机制更趋市场化，退市力度加大压缩壳资源价值，中长期资金入市通道拓宽，互联互通机制持续完善。这些改革提升了定价效率，为长期资本提供了更可预期的制度环境。
综合来看，低估值、强产业、优制度三线共振，正是百亿私募在当前时点敢于发声、敢于自购的底气所在。
文章来源：国信家办
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