近日，高盛全球银行与市场联席主管 Ashok Varadhan 近期公开释放看多信号，面对市场普遍担忧的利率上行、油价高位、经济增长承压三大顾虑，他给出明确建议：投资者无需减仓离场，应当继续持有各类风险资产。
支撑这份乐观判断的核心逻辑共有三点：美联储 2026 全年不会启动加息、下半年国际原油价格回落至 70 美元 / 桶下方、AI 技术落地持续抬升整体生产效率，为宏观经济托底。
利率端：年内加息预期落空，通胀约束因素逐步显现
当前市场定价与高盛高管观点出现明显分歧。CME 美联储观察数据显示，交易资金仍押注美联储存在收紧风险，9 月加息概率约 50%，10 月加息预期更是升至 65%。但 Varadhan 判断，下半年基准利率将维持现有水平不变。
他分析，此前推升通胀的多重扰动因素正在逐步消退，关税带来的涨价效应持续弱化，叠加霍尔木兹海峡地缘冲突缓和，大宗商品涨价压力得到缓解。
短期 AI 算力基建扩张会阶段性消耗资源、小幅抬升通胀，但长期来看，人工智能全面落地带来生产效率提升，会持续压制物价水平，从根源打消美联储再度加息的必要性。
能源端：油价后市下行，通胀再添缓冲项
国际原油是本轮通胀的重要变量，也是本次看多逻辑的关键一环。Varadhan 预测，伴随供需格局转变，今年下半年 WTI 原油将跌至 70 美元 / 桶之下。
截至消息发布当日，受美伊谈判进展不及预期影响，霍尔木兹海峡通航不确定性抬升，WTI 原油 9 月期货报价站稳 82 美元上方。高盛认为当前高位难以持续，能源价格回落会进一步减轻通胀压力，为宽松环境提供支撑。
经济端：基本面韧性充足，AI 长期赋能信贷与股市
第三大核心支撑来自美国经济自身韧性。即便接连遭遇多重外部冲击，该国名义经济增速依旧保持稳定，叠加各类外部风险逐步出清，经济扩张动能有望延续。
AI 带来的效率红利将持续释放，成为中长期增长核心驱动力。强劲的基本面同时稳住信贷市场：市场虽存在海量债券供给，理论上需要更高风险溢价，但经济向好大幅收窄信用利差，企业实质性违约风险维持低位，对股债市场均形成利好。
总结
综合三大核心利好，高盛高管给出持有建议，核心逻辑是通胀压力逐步缓释、能源成本下行、经济叠加 AI 形成长期增长支撑，全年货币政策无收紧风险。投资者可重点跟踪原油价格走势、后续非农就业数据与美联储议息会议表态，验证本轮乐观预期能否兑现。
文章来源：国信家办
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