昨日早盘，A股CXO板块全线走强，成为当日医药行情的核心领涨主线。截至盘中，药明康德牢牢封死涨停板，封单规模超35亿元，总市值重回4300亿元上方；凯莱英、普洛药业同步涨停，博腾股份涨超16%，康龙化成、美迪西等多股涨幅均超8%，板块整体赚钱效应显著。
本轮行情的直接催化剂，来自龙头药明康德8月3日晚间披露的超预期半年报，以及全年业绩指引的大幅上调。报告期内，公司实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%，首次实现上半年净利润突破百亿元。扣非口径下盈利弹性更为突出，经调整non-IFRS归母净利润同比大增83.2%，净利率提升至40%，规模效应持续释放。单看二季度，公司营收、净利润双双创下历史单季新高，同比增速分别达到47.71%、31.49%，环比增长同样强劲。
基于上半年的强劲交付与充足的在手订单，药明康德全面上调2026年全年业绩指引：整体收入预期由此前的513亿-530亿元，上调至585亿-605亿元；持续经营业务收入同比增速从18%-22%，大幅抬升至35%-39%；经调整自由现金流指引同步上调。与此同时，公司宣布加速全球产能布局，提前启动常州新基地建设，全年资本开支计划从65亿-75亿元上调至75亿-85亿元，彰显对下游需求持续性的信心。
龙头业绩超预期的背后，是整个CXO行业景气度的持续回暖。据浙商证券统计，从2025年到2026年一季度，CXO龙头收入增速已逐步回到15%-30%区间，头部企业订单增速已恢复至疫情前水平。分赛道来看，内需端临床前安评CRO受益于实验猴供需缺口，订单量价齐升的爆发态势仍在延续；外需端CDMO新一轮产能周期已经开启，本土企业在多肽、小核酸等新分子领域的全球竞争力持续兑现。
支撑本轮行业复苏的核心驱动力，是创新药出海BD交易的持续高景气。数据显示，2026年上半年中国医药出海交易总金额达997亿美元，已接近2025年全年规模的73%，全年交易规模有望再创新高。大额BD交易的落地，一方面直接转化为CXO企业的研发与生产订单，另一方面也为国内药企补充了研发资金，形成“授权回款-加大研发-带动外包需求”的正向循环。业内普遍认为，中国创新药的全球价值正在被重新认知，BD出海有望从阶段性行情变为常态化趋势，为CXO行业提供长期需求支撑。
业绩落地后，券商机构密集上调药明康德的盈利预测与目标价，中金、兴业证券等多家机构维持“买入”评级。机构普遍指出，经过此前几年的行业出清，CXO行业价格已处于底部区间，供给格局逐步优化，随着需求端持续回暖，行业盈利修复的弹性将逐步释放。中长期来看，国内CXO企业在药物发现、临床研发环节的成本与效率优势难以替代，叠加新分子赛道的增量红利，行业成长逻辑依然坚实。
当然，市场也需关注后续海外政策扰动、订单落地节奏等潜在变量。但从当前产业信号来看，CXO行业走出底部、复苏向上的大方向已经逐步明确，具备全产业链服务能力的龙头企业，将在新一轮景气周期中率先兑现业绩。
文章来源：国信家办
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