昨日，新版《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，首次以行政法规形式明确36种国家级战略性矿产名录，标志着我国矿产资源管理从“总量调控”迈入“全链条战略管控”的新阶段。本次条例将战略性矿产从原规划的24种扩展至36种，覆盖能源、金属、非金属三大类，对钼、锗、铟、稀土、锂、铜等关键品种实施规划管控、总量调控、开采资质限定、产地储备、出口审查五大刚性约束。
一、政策新规：战略矿产体系升级，供给约束制度化
1.新规核心内容与管控体系
本次施行的《矿产资源法实施条例》以国务院令形式发布，是我国矿产资源治理体系的一次全面升级。条例第五条明确规定，国家健全战略性矿产资源探产供储销全链条统筹体系，对列入目录的矿种实施分级分类加强管理。
根据自然资源部公布的最新目录，我国战略性矿产共36种，较上一轮规划新增12种，具体包括：能源矿产6种（石油、天然气、煤炭、煤层气、页岩气、铀）；金属矿产25种，涵盖铁、铜、铝、锂、稀土、钨、钼、锗、镓、铟等大宗与稀有品种；非金属矿产5种（晶质石墨、磷、钾盐、硼、萤石）。
管控手段形成五维制度框架：一是规划管控，将战略性矿产开发纳入国民经济和社会发展规划；二是总量调控，对钨、稀土、钼等优势矿种继续实行开采总量控制指标管理；三是主体限定，战略性矿产采矿权出让权限上收至省级以上自然资源部门，地方不得擅自审批；四是产地储备，建立重要矿产地储备制度，划定禁止开采区与限制开采区；五是出口审查，配合出口管制法规，对关键矿产及深加工产品实施出口许可管理。
2.政策出台的战略背景
战略矿产管控升级，本质是应对全球产业竞争格局变化的主动选择。一方面，关键矿产已成为大国科技竞争与产业链博弈的核心筹码，全球主要经济体均将关键矿产供应链安全提升至国家战略高度；另一方面，我国部分高端矿产对外依存度偏高，而稀土、锗、钨、钼等优势矿种长期存在低价出口、资源价值未能充分体现的问题。
从国内产业发展看，“十五五”期间AI算力、新能源、半导体、高端装备等产业进入加速扩张期，对关键矿产的需求规模与品质要求同步提升。通过制度化的战略管控，既可以保障国内产业链供应链稳定，也能够推动资源向优势企业集中，提升资源利用效率与产业附加值，实现从“资源大国”向“资源强国”的转型。
3.政策执行节奏与后续预期
本条例后续配套细则将逐步落地。从执行路径看，短期将集中完成采矿权权限上收、合规核查与存量产能梳理；中期将出台分省开采指标、出口管制配套细则与国家收储机制；长期将形成“年度总量调控+动态储备调节+全链条追溯”的常态化治理体系。
市场普遍预期，随着条例落地，稀土、钨、钼等传统优势矿种的总量管控执行力度将进一步强化，锗、铟、镓等半导体关键材料的出口监管将更加精细化，锂、铜等新能源金属的国内资源开发与战略储备工作将持续推进。
二、供给端：多重约束叠加，产能扩张周期终结
1.国内供给：三重约束锁定产能天花板
国内战略矿产供给正面临总量、合规与周期三重刚性约束。首先是总量约束，稀土、钨、钼等优势矿种已连续多年实行开采总量控制，且近年指标增速持续收窄。以稀土为例，2026年全国稀土开采总量控制指标约为28.5万吨REO，同比仅增长5%，中重稀土配额近乎零增长。
其次是合规约束，环保、安全、能耗标准持续提升，推动中小落后产能加速出清。绿色矿山建设标准已全面覆盖主要矿种，历史遗留生态问题整治持续推进，不合规中小矿山的退出节奏明显加快，行业产能向头部合规企业集中。
第三是周期约束，大型矿山从勘探到投产普遍需要5至10年周期，且优质资源禀赋的矿床发现难度持续加大。过去数年大宗商品价格波动较大，全球矿业企业资本开支整体偏谨慎，导致当前阶段新增产能投放有限，供给弹性显著下降。
2.全球供给：地缘扰动与产能瓶颈并存
全球范围看，战略矿产供给同样面临多重不确定性。资源民族主义趋势在多个资源国抬头，矿权政策、税收政策、出口限制的调整频率显著增加，海外项目的投资风险与运营成本持续上升。以锂矿为例，津巴布韦等主要资源国的出口政策调整，已对全球锂供给增量产生实质性影响。
同时，全球主要成熟矿山普遍面临品位下降、开采成本上升的问题，而新建大型矿山项目受审批周期、社区环保诉求、基础设施配套等因素制约，落地进度普遍慢于预期。以铜矿为例，多个此前规划的大型铜矿项目投产时间推迟，进一步强化了中长期供给偏紧的预期。
3.供给格局：行业集中度持续提升
无论是国内还是全球市场，战略矿产的供给集中度均呈持续上升态势。国内方面，稀土行业已形成六大集团主导的格局，配额集中度超过85%；铜、锂、钼等品种的头部企业产能占比也逐年提升。全球层面，铁矿、铜矿、锂矿的头部企业市场份额持续扩大，行业议价权向资源龙头集中。
战略管控政策的落地，将进一步放大这一趋势。合规成本、资金门槛、技术要求的提升，使得中小市场主体难以持续参与，资源整合与并购重组将成为行业常态，拥有优质资源储备与全产业链布局的企业将长期受益于格局优化。
三、需求端：新兴产业驱动，结构性增长持续
1.AI算力与半导体：重塑稀有金属需求结构
AI产业的快速发展，正在给战略矿产需求带来结构性增量。以光通信产业链为例，800G、1.6T高速光模块的批量部署，大幅提升了对锗、铟等稀散金属的需求。锗作为光纤预制棒核心掺杂剂与磷化铟光芯片衬底材料，单台1.6T光模块的用量是传统低速产品的2至3倍；铟则是ITO靶材与高端半导体封装的关键材料，AI算力基础设施建设带动相关需求快速增长。
半导体制造领域，钼正在成为新的增长亮点。随着3D NAND堆叠层数持续提升，传统钨互连材料因电阻率偏高已难以满足工艺要求，钼凭借更低的电阻率与更优的工艺适配性，成为下一代金属互连解决方案。三星、SK海力士等头部存储厂商已陆续导入钼材料工艺，半导体级钼需求进入快速增长通道。
2.新能源产业链：长坡厚雪的核心增长极
新能源是战略矿产需求增长的核心引擎。锂作为动力电池与储能电池的核心原料，需求结构正发生深刻变化：新能源汽车需求保持稳步增长的同时，储能电池需求呈现爆发式增长，逐渐成为锂需求的第二增长曲线。机构预测显示，2026年全球储能锂需求增量显著，足以抵消部分供给扰动带来的影响。
稀土永磁材料则受益于新能源汽车、风电、工业机器人等多领域扩张。每台新能源汽车驱动电机、每兆瓦风力发电机组均需消耗一定量的稀土永磁材料，且高端应用领域对中重稀土的需求占比持续提升。人形机器人产业的发展，也为稀土永磁带来了新的长期增长空间。
铜作为电气化时代的基础金属，受益于光伏、风电、新能源车、特高压电网、储能等多领域协同拉动。单位新能源装机、单位算力基础设施的耗铜量均显著高于传统产业，推动铜需求在长周期内保持韧性增长。
3.高端制造与国防军工：刚性需求支撑价值底线
高端装备制造、航空航天、国防军工等领域，是战略矿产的传统高端需求领域。钨、钼、钛、高温合金相关金属，是高端装备结构件、刀具、军工器件的关键材料。这类需求具有技术壁垒高、价格敏感度低、长期增长稳定的特点，构成了战略矿产需求的基本盘，也是其战略价值的重要体现。
4.传统产业：总量托底与结构升级并行
建筑、机械、轻工等传统产业，仍是铜、铝、钢铁相关合金矿产的需求主体。虽然传统领域整体增速放缓，但产业升级带来的高端材料替代，对相关矿产的品质要求持续提升。例如特钢产业升级带动钼、钒等合金元素需求增长，高端建材升级带动相关非金属矿产需求增长，传统需求正在从“量的扩张”转向“质的提升”。
四、核心品种供需格局与产业变化
1.钼：半导体打开新空间，供需紧平衡强化
钼长期以来被视为钢铁行业的“工业味精”，七成以上需求来自特钢与合金钢领域。但进入2026年，半导体领域的技术突破正在重塑钼的产业定位。
供给方面，中国是全球最大的钼生产国，产量占全球四成以上。由于前期行业盈利波动较大，新增矿山投资有限，近年国内钼产能整体保持稳定，叠加开采总量管控预期，供给弹性整体偏低。
需求方面，传统钢铁领域的钼消耗保持平稳增长，2026年前5个月国内钢招钼耗量同比增长约10%；增量主要来自半导体领域，SK海力士、三星等厂商在3D NAND工艺中导入钼替代钨的方案，行业预计三星2026年钼采购量将从4吨增至10吨，虽然绝对量不大，但代表了高端应用的长期方向。
价格方面，截至2026年6月11日，国内钼精矿报价5095元/吨度，较年初3895元/吨度累计上涨约30.8%；氧化钼国际报价年内涨幅约34.3%，整体呈现稳步上行态势。随着战略矿产新规落地，钼的供给约束预期进一步强化，供需紧平衡格局有望延续。
2.锗与铟：资源垄断优势，AI算力驱动价值重估
锗与铟均为典型稀散金属，无法独立成矿开采，几乎全部来自铅锌、锡冶炼副产，供给天然具有刚性。中国在全球锗产业中占据主导地位，储量与产量占比均超过60%；铟的储量与产量同样位居全球前列。
供给端，2023年起我国对锗相关物项实施出口管制，2026年进一步收紧高端产品出口审批，2025年中国锗出口量同比下降超50%，高端产品对主要经济体出口降幅更大。由于海外几乎没有可快速放量的替代产能，全球锗供给的刚性约束持续增强。铟的供给同样受限于主矿产能，全球新增产能极其有限。
需求端，AI算力基础设施建设成为核心增量。光纤通信扩容带动四氯化锗需求增长，1.6T光模块普及拉动磷化铟衬底需求爆发，高端衬底价格已出现大幅上涨且交付周期拉长；光伏电池、红外光学、卫星太阳能电池等领域也保持稳定增长。铟则受益于HJT光伏电池与半导体封装需求增长，年内精铟价格累计涨幅已接近九成。
整体来看，锗与铟兼具资源垄断优势与高端需求爆发属性，战略价值凸显。在供给刚性与需求升级的共同作用下，其价值重估进程仍在持续。
3.稀土：供给刚性管控，高端需求持续升级
稀土是我国最具全球话语权的战略资源之一，冶炼分离产能占全球九成以上，中重稀土资源优势尤为突出。
供给端，总量管控政策持续收紧。2026年第二批稀土开采指标中，轻稀土同比下降19%，中重稀土保持零增长，全年指标增速显著低于往年水平。同时，行业追溯体系不断完善，非法产能基本出清，全部开采指标集中于六大稀土集团，供给格局高度集中。此外，缅甸等进口来源的不确定性，也进一步强化了中重稀土的供给刚性。
需求端，新能源汽车、风电、工业机器人、人形机器人等领域持续放量，高端钕铁硼磁材需求增速显著高于行业整体。特别是高端风电、新能源汽车驱动电机、伺服电机等领域，对稀土磁材的性能要求持续提升，带动高牌号产品与中重稀土元素需求增长。
当前稀土价格处于震荡整固阶段，但供给收缩与需求升级的长期逻辑并未改变。随着战略矿产新规落地，稀土的战略属性进一步强化，行业盈利的稳定性有望持续提升。
4.锂：周期底部反转，储能接棒需求增长
锂行业在经历近两年的价格深度调整后，今年正迎来供需格局的拐点。
供给端，全球锂供给增量持续下修。多家机构将2026年全球锂供应增量从年初的50至60万吨下调至40万吨左右，主要原因包括国内部分锂云母矿复产推迟、海外资源国政策调整、高成本产能因前期价格低迷退出市场。矿山建设的长周期属性，决定了供给端难以在短期内快速响应需求变化。
需求端，储能正在成为新的核心增长引擎。在新能源汽车需求稳步增长的基础上，全球储能电池出货量高速增长，2026年储能锂需求增量显著，成为支撑锂需求的第二极。当前全球产业链库存处于低位，补库需求一旦集中释放，将快速改变供需预期。
价格方面，碳酸锂价格在2026年上半年呈现震荡走势，截至6月12日广期所碳酸锂期货结算价约17.68万元/吨，较年内低点有所回升。不同机构对锂价预测存在较大分歧：高盛预测2026年下半年均价约10.1万元/吨；瑞银预计5-6月现货价格可能冲高至25万元/吨，全年均价约20万元。中信证券维持25万元/吨的目标价预测。
5.铜：长周期短缺逻辑确立，战略属性提升
铜是全球电气化与新能源转型的核心基础金属，长周期供需格局持续受到市场关注。
供给端，全球铜矿新增产能有限，多个大型项目投产推迟，叠加成熟矿山品位下降、开采成本上升，供给增长持续乏力。国际铜业研究组织（ICSG）2026年4月最新预测显示，2026年全球精炼铜将出现约9.6万吨小幅过剩。中长期看，2027年以后全球铜市场将确定性进入持续短缺阶段，且缺口逐年扩大。
需求端，新能源、电网升级、算力基建等新领域持续贡献增量。新能源汽车单车用铜量是传统燃油车的4至5倍，光伏、风电、特高压均为耗铜大户，AI数据中心的单位耗铜量也显著高于传统数据中心。新领域需求的持续增长，正在对冲传统领域的波动，支撑铜需求的长期韧性。
价格方面，当前国际铜价处于历史高位区间，年内累计涨幅约10%。战略矿产新规将铜纳入国家级管控目录，进一步强化了其资源安全属性，对国内铜资源开发与产业链布局将产生深远影响。
五、行业影响：价值体系重构与产业格局优化
1.定价逻辑：从周期博弈到战略价值重估
战略矿产新规的落地，正在推动行业定价逻辑发生根本性变化。过往战略矿产价格主要由宏观周期、供需短期波动决定，呈现强周期、高波动特征。而在全链条战略管控的框架下，供给端的长期刚性显著增强，需求端又有新兴产业持续贡献增量，价格的底部支撑与中枢水平有望系统性抬升。
更为关键的是，资源安全溢价正在逐步计入定价体系。对于对外依存度高、产业链关键环节不可或缺的品种，其价值不再仅仅由工业属性决定，安全属性与战略属性的权重持续提升。而对于我国具有资源优势的品种，随着出口管控与总量管控精细化，全球定价权将进一步向国内转移，资源价值有望得到更充分的体现。
2.产业格局：集中度提升，龙头优势扩大
战略管控趋严将持续推动行业格局优化。合规成本、资金门槛、技术壁垒的提升，使得中小市场主体的生存空间持续收窄，资源与产能将进一步向头部企业集中。拥有优质资源储量、完善合规体系、深加工能力突出的龙头企业，将在指标分配、矿权获取、政策支持等方面获得更多优势。
同时，产业链一体化趋势将更加明显。上游资源企业向下游深加工、高端材料延伸，提升产品附加值；下游高端制造企业向上游布局，保障供应链稳定。全产业链布局的企业，抗周期波动能力更强，也更能享受战略矿产价值重估的红利。
3.产业链传导：上游弹性最大，中下游分化明显
从产业链传导看，上游资源开采环节直接受益于价格上涨与价值重估，盈利弹性最为显著。中游冶炼加工环节则分化明显：具备资源配套、成本控制能力强、深加工布局完善的企业，能够较好传导成本压力并获取加工溢价；单纯依赖外购原料的初级加工企业，将面临更大的成本压力与竞争挑战。
下游应用端，短期可能面临一定的原材料成本上升压力，但长期将推动材料替代、工艺优化与技术升级。对于高端制造、半导体、新能源等领域而言，关键矿产在产品总成本中占比相对有限，且技术替代难度大，价格传导能力相对较强。
六、风险提示
第一，政策执行风险。若后续地方落地细则力度不及预期，或总量管控指标出现放松，可能对供给约束预期产生影响。
第二，需求下行风险。若宏观经济波动幅度加大，导致新能源、高端制造等领域需求增速放缓，将直接影响相关矿产的需求与价格。
第三，海外供给风险。若海外大型矿山项目投产超预期，或主要资源国出口政策出现调整，可能对全球供需格局形成冲击。
第四，技术替代风险。下游技术迭代可能催生新材料替代方案，进而影响部分矿产的长期需求空间。
第五，价格波动风险。大宗商品价格受全球流动性、地缘政治、市场情绪等多重因素影响，短期波动可能偏离基本面趋势。
结语
《矿产资源法实施条例》的正式施行，是我国战略矿产治理体系的重要里程碑。在供给端刚性约束持续强化、需求端新兴产业加速升级的双重作用下，战略矿产正处于价值体系重构的关键节点。
不同品种因资源禀赋、供需结构、下游景气度的差异，将呈现分化式发展：钼、锗、铟等小金属兼具供给刚性与高端需求增量，弹性更为突出；稀土、锂的供需格局持续优化，周期属性减弱、成长属性增强；铜等大宗战略金属长周期短缺逻辑确立，战略价值持续提升。
中长期来看，战略矿产的资源安全属性与产业支撑价值将不断凸显，行业集中度提升、龙头价值重估、产业链向高端化延伸将是确定的发展方向。围绕资源禀赋、合规能力、技术深度与产业链布局的竞争，将成为下一阶段行业发展的主线。
文章来源：国信家办
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