近期SpaceX向美国SEC递交最新申报文件，正式敲定IPO发行定价为每股135美元，计划登陆纳斯达克、股票代码SPCX，挂牌日期锁定6月12日。此番募资落地后，公司整体估值站上1.77万亿美元，一跃超过特斯拉跻身全美市值第七大上市企业，这场刷新行业纪录的超级IPO，也有望助推马斯克成为全球首位净资产突破万亿美元的富豪。
从募资规划来看，SpaceX本次拟发售5.556亿股新股，募资金额750亿美元，新股占总股本4.2%，剩余股份由创始团队与内部股东持有；承销商还拥有超额配售选择权，可额外认购8333万股，对应追加募资约122亿美元。对比过往纪录，本次募资体量约为沙特阿美上市募资额的2.5倍、阿里赴美IPO规模三倍有余，成为人类资本市场有史以来募资规模最高的单笔IPO项目。资金用途上，募集款项将倾斜至AI算力基建扩建、火箭与发射场地升级、星链卫星扩容，同时还要拿出部分资金搭配信贷，在半年内偿还200亿美元过桥贷款。高盛、摩根士丹利、美银、花旗、摩根大通五家头部投行共同担任联席承销机构。
不同于常规新股先公布价格区间、依托路演试探市场需求的操作，SpaceX直接锁定固定发行价的做法在美股IPO市场十分罕见。按照当前估值测算，马斯克凭借手中股权，账面资产将新增2230亿美元，结合其现存约8260亿美元身家，顺利跨过万亿财富门槛。股权架构方面，马斯克手握超82%投票权，核心依托52.2亿股高权重B类股份实现控制权锁定，上市后其股份将面临为期一年锁定期，锁定期满便可自主选择减持。
拆分经营基本面，SpaceX已整合航天、星链卫星互联网、AI三大业务，2025年全年总营收187亿美元，但全年经营亏损近26亿美元，2026年一季度亏损仍在延续。业务结构分化明显：星链是集团盈利基本盘，2025年板块营收超113亿美元、盈利表现亮眼；航天火箭业务盈亏基本持平；新并入的AI板块受算力大额投入拖累亏损显著，仅去年全年亏损便超63亿美元。而重磅的450亿美元长期算力采购合同落地，将大幅改善AI业务收入预期，Anthropic锁定三年采购，每年可为SpaceX带来150亿美元稳定进账。此外公司账面还持有18712枚比特币，持仓规模在非加密行业上市公司中位居前列。
巨额估值之下，市场分歧持续升温。华尔街机构观点明显割裂，高盛等机构认为美股77万亿总市值足以承接本轮融资，叠加优质稀缺属性，资金消化压力可控；美银等机构则警惕天价估值暗藏泡沫，被动指数基金为配置SpaceX调仓，或持续挤压苹果、英伟达等科技七雄存量资金。同时严苛的公司章程条款，也引发多家海外大型养老基金的合规质疑。
伴随V3版本星舰刚完成首飞测试、AI算力订单落地，SpaceX已跳出单纯航天企业的标签。下周正式挂牌前夕，资金博弈、板块估值重构行情已然开启，商业航天相关标的受益估值锚定效应提前异动，这场超级IPO后续走向，将持续牵动全球资本市场神经。
文章来源：国信家办
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