六月初的上海陆家嘴，华泰证券与国泰海通证券同时召开中期策略会，吸引了大批投资者前来。所有人都在等待一个答案：中国资产是否真的迎来了转折点？
对此，华泰证券研究所策略首席何康表示，“中国资产价值重估进程才刚起步。”
共识的力量，三大主线定调下半年市场
券商中期策略会今年格外密集。仅五月底到六月初，就有华泰证券、国泰海通证券、中信证券、兴业证券等十余家券商在上海、北京等地陆续召开会议。会场内外，投资者们讨论着同一个话题：中国资产是否迎来了转折点？
券商观点呈现罕见共识。综合各家分析，“中国经济韧性、科技创新驱动、资产价值重估”构成三大核心共识。
华泰证券机构业务委员会主席梁红指出，在全球地缘秩序重构、供应链重组背景下，全球投资者正在重新评估人民币资产价值，特别是中国优势产业和优质企业。
“中国股市‘转型牛’的格局越来越清晰。”国泰海通证券策略首席方奕在策略会上表示，化解债务、提振需求与稳定资产价格的政策“三支箭”，加上新技术新消费的商业机会涌现，正推动中国股市迈向新阶段。
科技主线，从AI到人形机器人的产业革命
科技赛道成为券商策略会上的高频热词。从春季到中期策略会，DeepSeek、人形机器人、AI应用等前沿科技话题持续占据C位。
国泰海通证券方奕明确提出“新兴科技是主线，周期金融是黑马”的投资框架。他建议重点关注三类机会，包括港股互联网、传媒游戏、机器人、医药、军工等新兴科技成长领域。
中信证券在中期策略报告中直指中国自主科技能力提升是长期趋势，建议投资者重点关注新兴行业及传统行业龙头公司。
科技主线受热捧背后是产业变革的真实演进。国泰海通证券海外策略首席吴信坤分析指出，当前AI产业周期正引领港股向上。随着国产大模型全面开源，中国AI技术已跻身全球第一梯队。
港股机遇，全球资金眼中的价值洼地
港股成为今年中期策略会上的新焦点。各家券商研报中关于港股的内容篇幅显著增加，分析师们对港股下半年表现普遍持乐观态度。
“港股科技板块更受益于本轮AI产业叙事。”吴信坤表示，港股凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革。历史上每轮行情都有主导产业，2005年-2007年的地产、2012年-2015年的科创、2019年-2021年的新能源，而当前正是AI引领的时代。
华泰证券研究员李雨婕分析指出，对港股下半年可保持乐观，企业盈利的“U”形修复是主要驱动力。她特别强调，全球资金对中国资产依然低配，成长性改善对应的科技板块存在较大空间。
中长期看，全球再配置需求与人民币国际化将提升港股战略地位。
券商变局，并购潮与金融科技重塑行业格局
策略会不仅是观点输出的平台，也折射出券商行业自身的深刻变革。在政策推动下，券商并购整合明显加速，行业集中度快速提升。
国泰君安与海通证券合并为“国泰海通”，成为万亿级投行“航母”的典型案例，预示未来行业将形成2-3家具有国际竞争力的头部机构。
业务结构转型同步推进。2025年一季度数据显示，自营业务收入同比增长近40%，信用业务利息净收入增长37.9%，成为核心盈利引擎。财富管理正从单一产品销售转向全生命周期服务，投行业务则更加聚焦价值发现。
金融科技投入成为头部券商竞争新高地。2024年，华泰证券信息技术投入行业居首，达24.5亿元，招商证券、中信证券、国泰君安、海通证券等投入也均超过15亿元。
招商证券构建全链条AI生态，华泰证券以涨乐财富通为核心重塑财富管理，中信证券则以智能风控构筑安全壁垒。这些科技布局正深刻改变券商服务模式和行业竞争格局。
投资策略，红利与成长的平衡艺术
面对下半年市场，券商给出了具体投资方向。浙商证券首席经济学家李超预测，2025年下半年资本市场有望呈现“股债双牛”走势，策略上应“以红利为本，以科技突围”。
华泰证券提出“哑铃型配置策略”：一端是红利资产，另一端是成长型科技企业，中间则可适当关注消费板块的政策博弈机会。这种策略旨在平衡防守与进攻，兼顾稳定与弹性。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，中国资产有望迎来价值重估的配置机遇，亮点集中在科技和新兴消费两大领域。
开源证券策略首席韦冀星给出了五大具体方向：内需消费、科技成长自主可控和军工、成本改善行业、出海受益行业、以及稳定型红利黄金高股息标的。
针对投资时机的选择，中信证券特别指出，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点。对于普通投资者而言，这一时间窗口值得重点关注。
转型牛途，价值重估的底层逻辑
贯穿各家券商中期策略的核心逻辑是“价值重估”。经历长期调整后，中国资产价格已充分反映悲观预期，而新变化正在重塑估值体系。
人民币升值与全球去美元化背景下，外资回流预期强化。华泰证券何康指出，外资偏好可能边际影响A股定价逻辑，指数权重股以及基本面质地优良的公司或将获益。
湘财证券在中期策略研报中表示，在稳住股市的政策指导下，2025年全年A股大概率延续“慢牛”走势。光大证券策略首席张宇生也认为，宏观、微观流动性共振与产业升级有望驱动市场上涨，A股或将呈现结构性牛市特征。
从更宏大的视角看，中国资产的估值修复才刚刚开始。国泰海通证券方奕强调，无风险利率下降与风险偏好提升，是驱动行情的关键动力。随着投资者信心逐步恢复，中国资本市场正迎来价值重估的历史性机遇。
券商观点虽有差异，但共识明确：随着AI技术突破推动产业变革、政策“三支箭”修复经济预期、全球资金重新审视中国优势产业，中国资产正站在价值重估的新起点上。
市场从不缺少波动，但那些出现在策略会上的投资者，似乎已经用脚步投出了自己的选择。
